Чего ждать от предстоящего снижения процентных ставок в США?

• Макроэкономический анализ в целом создаёт позитивный фон вне зависимости от данных по безработице, которые выйдут 6 сентября

• Корпорации меньше всего боятся рецессии в текущей экономической ситуации

• Пауэлл не будет спешить с резким снижением ставки, и, скорее всего, начнёт с очень осторожного снижения на 0,25%

Перед сентябрьским заседанием ФРС мы должны увидеть последние данные по занятости за 6 сентября, в ближайшую пятницу. Пауэлл заявил, что ФРС готова изменить свою политику, и на данный момент рынок ожидает снижения ставок.

Если в пятницу будут опубликованы положительные данные по числу рабочих мест, мы ожидаем, что ФРС сократит только на 25 базисных пунктов и, следовательно, не окажет влияния на ожидания рынка.

Однако существует вероятность того, что рынок ожидал дальнейшего снижения ставки на следующем заседании, если количество рабочих мест окажется значительно хуже, чем ожидалось. Рынок может отреагировать очень агрессивно, если данные по занятости будут слабыми, и тогда снижение ставки ФРС может быть воспринято как слишком запоздалое, в очередной раз. 

Между тем инвесторам следует знать, что ФРС часто требуется "больше данных", прежде чем делать вывод о том, что экономика сокращается быстрее, чем они полагают. Следовательно, мы считаем, что даже слабый отчёт о занятости, который не является катастрофой, опубликованный на этой неделе, может оказать незначительное непосредственное влияние на цикл снижения ставок ФРС в ближайшей перспективе, а значит, рынку точно не стоит ждать снижения аж на 0,5% на ближайшем заседании.

Пауэлл не спешит.

 Пауэлл заявляет, что, по его мнению, пандемия фундаментально изменила структуру рабочей силы и что резкий рост уровня безработицы, скорее всего, является результатом более высокой занятости, чем слабого рынка труда.

На приведённом ниже графике мы исследуем закономерности роста занятости в несельскохозяйственном секторе и уровень безработицы во время прошлых рецессий. Уровень безработицы в США растёт так же быстро, как и во время предыдущих рецессий, но темпы роста в несельскохозяйственном секторе по-прежнему довольно устойчивы, согласно приведённым ниже графикам. Несмотря на то, что темпы роста в несельскохозяйственном секторе замедлились по сравнению с предыдущими двумя кварталами, они все еще выше уровня, существовавшего до пандемии. Следовательно, потребительские расходы должны поддерживаться высокой занятостью.

Корпорации не боятся рецессии

Прибыль за 2 квартал 2024 года показала снижение опасений бизнеса по поводу рецессии. Только 28 компаний в индексе SP 500, согласно FactSet, упомянули "рецессию", что меньше, чем средние значения за 10 и 5 лет - 60 и 83 соответственно.

Рост прибыли по-прежнему очень сильный и ускоряется. Во втором квартале 2024 года темпы роста EPS SP500 достигли 10,8%, что стало вторым по величине темпом роста с четвертого квартала 2021 года.

Статистика Чарльза Шваба показывает, что доходность S & P 500 обычно хороша через год после снижения ставки.

Более того, Visual Capitalist утверждает, что во время снижения ставок облигации обычно проигрывают акциям, в то время как акции, чувствительные к процентным ставкам, такие как рейтсы обычно превосходят SP500. 

Наконец мы увидим как народ вытряхивают из облигаций и теперь они вынуждены искать новые убежище.